华源证券股份有限公司郦悦轩,张东雪,林若尧,周翔近期对乐惠国际进行策划并发布了策划叙述《招引业务行业跳动，鲜啤业务势头正盛》，初度粉饰乐惠国际予以增抓评级。

　　乐惠国际(603076)

投资重点：

　　啤酒招引领军企业，“整厂交钥匙”材干凸起。公司手脚啤酒装备行业龙头，凭借深厚的时刻积贮与老本上风，在世界市集竞争中脱颖而出。其“整厂交钥匙”做事材干独树一帜，能为客户提供全经由一站式处分决策，涵盖计算、制造、装置及调试等神志，极大增强了客户粘性。

　　公司装备业务内生外延，拓宽产业营收渠谈。在“整厂交钥匙”材干上，公司上风较为凸起。于啤酒企业而言，选拔整厂交钥匙格式可大幅裁减建厂老本与时辰老本，确保系统各神志雅致耦合、高效驱动，且在招引后期调整方面提供方便做事。客户资源层面，公司成绩斐然。经遥远积贮，在繁密规模与各行业龙头企业确立起融会合作揣摸，如在啤酒行业与国际巨头雅致联接，在饮料、乳品等规模也收货颇丰。这些龙头企业对供应商条目严苛，公司抓续取得其招供并保抓遥远合作，充分彰显本身实力。此类合作不仅为公司带来适当订单流，更在行业内确立起优质品牌形象与口碑，有劲增强客户粘性，为收入抓续增长提供有劲保险。

　　啤酒升级进行时，公司鲜酿业务蓄势待发。公司啤酒业务家具聚焦“鲜啤”，打造互异化。渠谈端，鲜啤30公里家具已过问诸多连锁KA，在啤酒品类中销量亮眼。据公司2024年年报，小酒馆业务完成从直营到加盟体系的回荡，进一步赋能公司盈利材干增长，而扎啤业务的开辟则带来了新的增量空间，展望将赋能公司销量范围快速擢升，进而擢升产能欺骗率水平，开释盈利空间。

　　盈利预测与评级：咱们展望公司2025-2027年归母净利润隔离为0.79/0.98/1.23亿元，同比增速隔离为+273.29%/+23.98%/+26.45%，对应PE隔离为39/31/25倍。咱们中式可规划范围同类别公司如招引业务公司永创智能，和啤酒公司燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒手脚可比公司，沟通到公司鲜啤业务面前处于快速增遥远，初度粉饰，予以“增抓”评级。

　　风险辅导。原材料老本重回增势、食物安全问题、市集竞争加重、海外收支口策略、汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

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